正正在冲刺IPO（初次公然募股）的陕西石羊农业科技股份有限公司（简称“石羊农科”），近期被北交所缠绕功绩真正性、联系来往、家族企业内控危险等提出12问。
2020年以后，为达成上市，主营饲料与养猪营业的石羊农科先后转战深交所、上交所、北交所。业内人士以为，本次石羊农科或正在押宝北交所“直联机造”速车道，以加快上市经过。近年来，我国资金商场拘押境况全部趋厉，审核流程加倍精细和厉酷。屡次更调板块，或会令拘押部分加倍谨慎地评估闭连上市申请，企业须要更填塞地表明自己的合规性、结余才气和繁荣远景。
石羊农科初次打击IPO是正在2020年12月，当时，石羊农科安放正在深交所主板上市，被证监会连发53问，包蕴是否抢掠国有资产、闭连公司团结是否涉及垄断等。2021年6月，石羊农科更新招股资料回应闭连题目，却正在恭候一年后，于2022年7月主动撤回上市申请。
石羊农科将眼光投向上交所主板，并正在2022年11月向陕西证监局报送指挥登记备案资料。然尔后续传出的并非正在上交所的新动向，而是石羊农科正在2024年4月重回新三板。
2024年8月，石羊农科又发布，归纳斟酌自己繁荣计谋等要素，正在与指挥机构西部证券填塞疏导的根基上，将上市指挥登记拟申报板块由上交所主板蜕变为北交所。2025年1月23日，北交所对石羊农科下发审核问询函，缠绕上市申请文献提出12个题目。依照问询函，刊行人与保荐机构需正在20个事业日内对问询见地逐项予以落实，通过审核体系上传问询见地恢复文献全套电子版。目前，石羊农科尚处于恢复期。
正在经济学家宋清辉看来，石羊农科从深交所到上交所再到北交所，一换再换的由来也许有很多，如财政、营业形式、繁荣远景、公司经管等，但泉源或正在于公司正在上市流程中遭遇不少本质性挑衅。不停换板块对上市经过而言弊大于利，每次都面对从头打定申报资料，从头举行审核流程，无疑会延伸上市时候，添补时候本钱和不确定性。其它，屡次更调板块，也也许会惹起拘押部分的重心闭怀，加倍谨慎地评估闭连企业的上市申请。
材料显示，石羊农科前身石羊有限建立于2011年，2016年蜕变为股份有限公司，集饲料临盆、种猪扩繁、育肥猪豢养、猪肉生鲜产物贩卖于一体。2017年7月，石羊农科正在新三板挂牌，2019年10月终止挂牌。
2024年回到新三板的举止，被表界揣摩是石羊农科盯上了北交所的“直联机造”。2022年12月，北交所和世界股转公司切磋推出了挂牌上市直联审核拘押机造（即前述“直联机造”）。通过此机造，新三板优质企业可达成常态化挂牌满一年后1至2个月内正在北交所上市。
“石羊农科很有也许便是为了诈骗‘直联机造’速车道，以期加快其上市经过。”宋清辉称，“直联机造”的中心对象是买通新三板挂牌公司向北交所上市的通道，从而降度性本钱，降低上市成果。看待石羊农科这类仍旧正在新三板挂牌过的企业，再次挂牌并诈骗“直联机造”上市，拥有很大的吸引力。
针对为何不停更调上市板块等题目，石羊农科方面恢复新京报记者，公司正处于申报期，须要缄默，暂不接收媒体采访。
材料显示，石羊农科由魏存成直接持有30.64%的股权，魏存成还通过石羊集团独揽公司15.72%的表决权。魏存成的一概手脚人常青山、朱安口舌接持有石羊农科11.77%的股权。魏存成合计独揽石羊农科58.13%的表决权，为公司控股股东和现实独揽人。值得注意的是，常青山是魏存成的妹夫，其子常炜负责公司副董事长和董事，魏存成之子魏欢也正在公司负责董事。9人的董事会中，魏存成及其儿子、妹夫、表甥攻克4席。
宋清辉指出，从石羊农科目前的股权机闭和董事会组成来看，石羊农科属于典范的家族企业。多名家族身居高位的企业有其怪异上风，家族成员之间平日拥有较高的相信度，疏导本钱较低，正在宏大决按时更容易完毕一概，决定成果相对也许更高。但也存正在昭着劣势和极少潜正在危险，比方家族企业很容易产生内部独揽、消息披露不透后等公司经管题目，或会损害中幼股东优点，从而影响企业的品牌地步和融资才气。
本次问询函中，北交所恳求石羊农科纠合伙权机闭、董事会、监事会和高管职员组成、现实独揽人及其支属正在公司任职境况，阐明目前公司董监高及股东组成是否对公司独立性及公司经管有用性组成宏大倒霉影响，公司经管境况及内部独揽是否能有用运转。
招股仿单（申报稿）显示，本次石羊农科安放刊行不逾越3110万股股份。蕴涵采用逾额配售抉择权刊行的股票数目正在内，本次刊行股票数目不逾越3576.50万股。
召募资金扣除刊行用度后，近1.4亿元将用于饲料公司创办及老厂改扩修项目（蕴涵陕西省宝鸡市岐山石羊饲料有限公司、山西省运都会夏县石羊饲料有限公司、陕西省渭南市澄城县澄石种猪有限公司专业猪饲料厂），5941.49万元将用于石羊农科数字化升级项目，3178.14万元用于石羊农科研发核心创办项目，3000万元用于填充滚动资金，合计近2.61亿元。
值得注意的是，与2020年申报的上市资料比拟，石羊农科营业重心已产生转化。2020年、2021年，石羊农科70.36%、76.06%的交易收入均来自饲料板块，畜牧板块的交易收入占比不够三成。但陪同石羊农科正在陕西澄城县、蒲城县、蓝田县、大荔县多地猪场一连落成投产，石羊农科畜牧板块交易收入占比不停升高。到2024年上半年，石羊农科60.09%交易收入来自畜牧板块，饲料收入占比降至四成。
从全部功绩境况来看，2021年、2022年、2023年，石羊农科分手达成营收27.80亿元、36.30亿元、35.78亿元，达成净利润3643.53万元、2.97亿元、5404.31万元，达成扣非净利润8032.31万元、3.02亿元、6799.90万元。2024年上半年，石羊农科达成营收14.63亿元，达成净利润7888.63万元，达成扣非净利润1.05亿元。石羊农科指出，公司近几年净利润震撼较大，由来之一正在于受到生猪及猪肉价钱震撼影响。
值得注意的是，2023年，国内猪肉均价全部宽幅动摇下行，年内大幅下跌18.62%，当年牧原股份、温氏股份、新心愿等同业业可比公司的扣非净利润均为负数，而石羊农科的扣非净利润仍旧为正。招股仿单（申报稿）显示，石羊农科有通过套期保值和与永安资金等公司订立远期合约等手段对冲价钱震撼。
对此，北交所对石羊农科2023年功绩真正性与期后功绩下滑危险睁开问询，恳求石羊农科认识公司功绩震撼较大的由来及真正合理性，与同业业可比公司是否存正在不同及合理性；阐明讲演期内展开套期保值和远期合约营业的整体操作体例及整体境况，同业业可比公司是否展开宛如营业及其占比、对功绩的影响，2023年可比公司均未结余而公司通过套保营业达成结余的合理性等。
毛利率方面，2021年、2022年、2023年，以及2024年上半年，同业业可比公司均匀毛利率为9.89%、11.09%、3.03%和7.66%，而石羊农科毛利率却为11.15%、16.03%、9.94%和13.83%。2022年起，毛利率昭着高于可比公司。只管招股资料里阐明闭连境况是由于饲料产物贩卖机闭、单元本钱以及贩卖订价政策不同和生猪价钱震撼，但北交所恳求石羊农科进一步阐明生猪板块细分营业的贩卖金额、单价和毛利率震撼境况，与可比公司同类营业的贩卖单价及毛利率、首要贩卖地商场价钱是否存正在较大不同；各板块细分营业本钱组成及单元本钱，商品猪营业的齐全本钱，与同业业可比公司的比照境况，是否存正在较大不同等。
石羊农科旗下公司正在环保、安宁临盆等方面还曾产生多项违法违规活动，局限公司持续两年被行政惩罚。2022年，兰州石羊饲料公司因功课场合及闭连修筑、办法积尘未表率清扫、未采解除息公示等体例向公司从业职员传递、未实时消灭安宁隐患，被罚款4.8万元；岐山石羊饲料公司因擢升机未运用无焰泄爆装配，被罚款2万元。
2023年，运城石羊饲料公司因打垮三层除尘风机电机未运用防爆电机、没有危险辨识和评估讲演、未认识出垂危场合及垂危岗亭、没有编造粉尘爆炸专项预案以及LNG液化自然气区域等重心区域修筑专项预案，被罚款2万元；岐山石羊饲料公司因交易收入统计材料偏差较大，被罚款0.5万元。
2024年，蒲城石羊饲料公司因垂危化学品收拾题目，被罚款1万元；运城石羊饲料公司因打垮室现场积尘吃紧，粉尘清扫记载存正在作假题目，被罚款1万元；杨凌石羊饲料公司因未协议突发境况事情应急预案，被罚款1万元；合阳泛海畜牧公司因存正在创办的污染防治配套办法不行平常运转的违法活动，被罚款7万元。
北交所对石羊农科旗下公司多次被惩罚的整体由来、原形境况提出疑难，恳求公司阐明整改境况、是否存正在违法活动难以齐全整改而延续被惩罚的危险、前述违规被惩罚以及整改事项等对公司策划的影响，是否组成宏大违法活动等。
宋清辉指出，近年来，我国资金商场拘押境况全部趋厉，拘押部分对IPO企业的审核圭臬不停降低，审核流程也加倍精细和厉酷，导致极少企业正在审核流程中面对更多挑衅，被问询的题目加倍深化，是以需更填塞地表明自己的合规性、结余才气和繁荣远景。农牧行业受天然要素、疫情、商场供求联系等多种要素影响，拥有昭着的周期性震撼特色。生猪价钱周期、饲料原料价钱震撼等都市直接影响农牧企业的结余坚固性，这种周期性震撼也许会导致企业功绩产生不坚固性，从而难以满意来往所对连接结余才气的恳求。食物安宁题目等也是悬正在食物企业头上的“达摩克利斯之剑”。只管面对挑衅，但这并不虞味着农牧公司IPO远景黯淡。从永远来看，跟着中国经济的连接繁荣和住民消费秤谌的降低，农牧、食物行业仍旧拥有广宽商场空间和繁荣潜力，远景敞后。